Schwellenmarkt

Als Schwellenmarkt (meist als Anglizismus englisch Emerging Market verwendet) werden im Marketing und in der Volkswirtschaftslehre die Märkte von Schwellenländern oder die Schwellenländer selbst bezeichnet.

Allgemeines

Die Weltbank-Tochtergesellschaft Internationale Finanz-Corporation schlug 1981 vor, den negativ konnotierten Begriff „Entwicklungsland“ (englisch less-developed country) durch die Bezeichnung „emerging market“ zu ersetzen.^[1][2] Die Weltbank definiert heute ein solches Schwellenland als Staat, in welchem das Bruttoinlandsprodukt pro Kopf zwischen US$ 1046 und US$ 4095 liegt (englisch lower middle-income economies).^[3] Der Begriff „Emerging Markets“ wurde seither von den Ratingagenturen bei ihrem Länderrating übernommen.

Markt-Klassifizierung

Je nach Marktrisiko lassen sich die Staaten in entwickelte Märkte (englisch developed markets; Industriestaaten), Schwellenmärkte und Grenzmärkte (englisch frontier markets) klassifizieren. Letztere haben eine geringere Marktkapitalisierung und Marktliquidität als die besser entwickelten Schwellenmärkte.

Das Marktrisiko setzt sich aus schnell veränderlichen Marktdaten wie Preisniveau, Zinsniveau, Kursniveau, Konjunkturrisiken, Länderrisiken, Anfälligkeit für volkswirtschaftliche Schocks, gesetzlichen Auswirkungen wie Verbraucherschutz, Steuern, aber auch Kriege, Naturkatastrophen, politischen Risiken, Umweltveränderungen, demografischen Entwicklungen oder technologischem Fortschritt zusammen und ist höher als in entwickelten Märkten. Verarbeitungsstufen für die Agrarprodukte und Rohstoffe gibt es in Schwellenmärkten nur wenige, so beispielsweise die erste Verarbeitungsstufe bei Agrarprodukten oder bei Rohstoffen. Die Weiterverarbeitung zu Endprodukten erfolgt meist in den importierenden Industriestaaten.

Staaten

Es handelt sich bei Schwellenmärkten um schnell entwickelnde Volkswirtschaften mit hohem Wirtschaftswachstum, die sich im Übergang vom Schwellenland zum Industriestaat befinden.^[4] Übergang bedeutet der Wandel von einer geschlossenen Volkswirtschaft zu einer offenen. Hierzu gehören in Afrika Südafrika, in Asien der Nahe Osten, Indien, die Tigerstaaten und die Volksrepublik China, in Europa Osteuropa und Russland und in Südamerika Brasilien. Damit sind auch die BRICS-Staaten als Schwellenmärkte erfasst.

Staat	Bruttoinlands- produkt	Bruttoinlandsprodukt pro Kopf	Jahr
China Volksrepublik Volksrepublik China	16.862.979	12.159	2021
Indien Indien	3.022.061	2.234	2019
Brasilien Brasilien	2.614.027	2.573	2011
Russland Russland	2.288.428	15.834	2013
Korea Sud Südkorea	1.823.852	35.486	2021
Mexiko Mexiko	1.315.356	10.178	2014
Indonesien Indonesien	1.150.245	4.356	2021
Iran Iran	1.081.383	13.412	2021
Turkei Türkei	957.504	11.521	2013
Saudi-Arabien Saudi-Arabien	842.588	25.859	2021
Taiwan Taiwan	785.589	33.305	2021
Polen Polen	655.332	21.546	2021
Argentinien Argentinien	643.861	14.537	2017
Nigeria Nigeria	568.499	2.981	2014
Thailand Thailand	546.223	8.260	2021
Israel Israel	467.532	66.046	2021
Sudafrika Südafrika	458.708	8.124	2011
Vereinigte Arabische Emirate Vereinigte Arabische Emirate	422.215	44.894	2018
Agypten Ägypten	396.328	4.240	2021
Philippinen Philippinen	385.737	3.676	2021
Kolumbien Kolumbien	382.093	7.748	2013
Singapur Singapur	378.645	66.491	2021
Malaysia Malaysia	371.114	11.740	2021
Vietnam Vietnam	368.002	3.927	2021

Die Liste enthält auch Staaten, die nach der Weltbank-Klassifikation ein höheres Bruttoinlandsprodukt pro Kopf aufweisen, weil auch die Staaten mit höheren Marktrisiken erwähnt werden. Kleinstaaten oder Stadtstaaten wie Singapur besitzen im Regelfall höhere pro-Kopf-Zahlen als Flächenstaaten wie Brasilien. Der MSCI Emerging Markets-Aktienindex begann 1988 mit zehn und umfasst nun 24 Länder. Der MSCI Frontier Index enthält derzeit 29 Staaten als Grenzmärkte.

Wirtschaftliche Aspekte

Es handelt sich bei Schwellenmärkten um Staaten oder Wirtschaftsräume, die sich auf der Schwelle zum Industriestaat befinden.^[5] Schwellenmärkte können zu Wachstums- oder Zukunftsmärkten avancieren, auch ihr Wandel zum Status des Industriestaates ist möglich (bei Südkorea). Es besteht häufig ein geringes Niveau der Marktregulierung, die Volatilität der Marktpreise und Börsenkurse ist dort überdurchschnittlich hoch. Ihre Industrialisierung macht Fortschritte, gleichzeitig wächst der Dienstleistungssektor, es vollzieht sich in der Wirtschaftsstruktur eine Wandlung vom Agrarstaat zum Industriestaat. Zwar kann es immer wieder zu politischen Spannungen und Engpässen in der Versorgung kommen, doch steigt die Lebenserwartung der Bevölkerung sukzessive an, zudem verstärkt eine wachsende Mittelschicht den Konsum.^[6] Eine steigende nationale Kaufkraft stabilisiert die Binnenmärkte, ein Technologietransfer durch Direktinvestitionen aus Industriestaaten kann zur Verbesserung der Terms of Trade in Schwellenländern beitragen. Für Gläubiger, Investoren oder Kontrahenten ist das Länderrisiko in Schwellenländern und in deren Schwellenmärkten groß, da Verstaatlichung oder indirekte Enteignung – im Gegensatz zu Investitionen in Ländern der OSZE – als hoch eingestuft wird. Diesem Risiko stehen hohe Gewinnchancen gegenüber.

Einzelnachweise

1. ↑ The Economist vom 5. Oktober 2017, Defining Emerging Markets, abgerufen am 15. November 2021
2. ↑ Daniel Wilhelmi, Emerging Markets: Von den aufstrebenden Märkten profitieren, 2007, S. 15
3. ↑ World Bank/Country and Lending Groups (Hrsg.), Country Classifications, 2022
4. ↑ IMF Working Paper WP 04/177, What is an Emerging Market?, September 2004, S. 5
5. ↑ Gerhard Clemenz, Das 1x1 der Geldanlage, 2012, S. 289
6. ↑ Fondsdiscount.de vom 15. April 2019, Frontier Markets, abgerufen am 15. November 2021